甲投资项目包含建设期的动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31(年） ③甲项目净现值=累计的现金净流量现值=445.91(万元） (2)①营运资本投资额=90-30=60(万元） 原始投资额=200+25+60=285(万元） ②固定资产年折旧=200/5=40(万元）无形资产年摊销额=25/5=5(万元）1~4年营业现金净流量=210×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)x25%=108.75(万元） 第5年营业现金净流量=130×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)×25%=48.75(万元） 终结期的回收额=60万元 NCF0=-原始投资额=-285万元 NCF1-4=108.75万元 NCF5=48.75+60=108.75(万元） ③乙项目净现值=108.75×(P/A,10%,5)-285=108.75×3.7908-285=127.25(万元） 内含收益率是净现值为零的折现率，则有：108.75×(P/A,IRR,5)=285(P/A,IRR,5)=2.6207 利用内插法可得：(IRR-24%)/(28%-24%)=(2.6207-2.7454)/(2.5320- 2.7454) IRR=26.34% (3)甲项目的年金净流量=445.91/(P/A,10%,10)=445.91/6.1446=72.57(万元） 乙项目的年金净流量=127.25/(P/A,10%,5)=127.25/3.7908=33.57(万元）由于甲项目年金净流量大，应选择甲项目。