[提示]第4、5年现金流量=税后营业利润+固定资产折旧=75+35=110(万元）第6年现金流量=税后营业利润+固定资产折旧一改良支出-营运资金垫支=75+35-90-20=0(万元） 第7年现金流量=税后营业利润+固定资产折旧+改良支出摊销=75+35+45=155(万元） 第8年现金流量=税后营业利润+固定资产折旧+改良支出摊销+变价净收入+变现净损失抵税+营运资金回收=75+35+45+45+5+60=265(万元） (2)净现值 =-80-80×(P/A,10%,2)-40×(P/F,10%,3)+110×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,3)+155×(P/F,10%,7)+265×(P/F,10%,8) =-80-80×1.7355-40×0.7513+110× 1.7355×0.7513+155×0.5132+265×0.4665=97.70(万元） 【思路点拨】本题的做法是将第一年初的 80单独拿出来，由于其在0时点，本身就 是现值，不用折现。后面第一年末、第二 年末的两个80,构成一个普通年金，因此 其现值为80×(P/A,10%,2)。这里也可 以使用预付年金的做法，如果考虑预付年 金，应该为-80×(P/A,10%,3)×(1+ 10%),这样计算也是可以的，计算结果 与答案结果相同。 (3)年金净流量=97.70/(P/A,10%,8) =97.70/5.3349=18.31(万元）